Evaluation financière d’une entreprise de service

Mémoire finance : Évaluation financière d’une entreprise de service

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[/sociallocker] Chapitre 1 : Le contexte d’évaluation

1. Généralités sur les contextes d’évaluation
2. Acquisition / Cession
3. Transmission /Succession
4. Restructuration
5. Echange d’actifs/ Apport partiel d’actif/ Fusion
6. Levée de fonds/ Entrée au capital d’un nouveaux actionnaire
7. Offre Publique d’achat (OPA)
8. Evaluation des performances
9. Emission des options d’achat d’action
10. Contexte d’évaluation de la société « Alpha »

Chapitre 2 : Méthodes d’évaluation de l’entreprise

III. Principales méthodes d’évaluation

1. Les méthodes patrimoniales

1.1. Evaluation à la valeur comptable

1.2. Evaluation à la valeur de liquidation

1.3. Evaluation à partir de l’actif net corrigé

1.4. Critiques des méthodes fondées sur le patrimoine

2. Les méthodes d’évaluation basées sur les flux

2.1. Méthodes basées sur les valeurs de capitalisation

2.2. Evaluation à la valeur de rendement

2.3. Évaluation à la valeur de rentabilité

2.4. Evaluation à partir des prévisions d’activité ou de résultats

3. L’association des méthodes d’évaluation par les flux et par le patrimoine

3.1. Méthodes des praticiens (ou méthode indirecte ou allemande).

3.2. Méthode de la rente du goodwill (ou méthode directe ou des anglo-saxons)

3.3. Méthode de la rente de goodwill actualisée

4. Synthèse des avantages et inconvénients des différentes méthodes
5. Méthodes d’évaluation retenues pour Alpha
6. Actualisation des bénéfices nets futurs
7. Valeur de rendement
8. Méthodes d’évaluation écartées
9. Méthode de l’actif net comptable
10. Méthode de l’actif net comptable corrigé
11. Association des méthodes d’évaluation par les flux et par le patrimoine
12. Multiples observés sur des transactions comparables
13. Méthode du coût de remplacement
14. Actualisation des cash flows futurs
15. Taux d’actualisation (et de capitalisation) retenu

Deuxième partie

Résultats de l’évaluation de la société ALPHA

Introduction à la deuxième partie

Chapitre 1 : Diagnostic préalable à l’évaluation de Alpha

1. Synthèse du diagnostic préalable à l’évaluation
2. États de synthèse
3. Bilan condensé (31 décembre 2011)
4. Comptes de résultat (2011)
5. Etat des soldes de gestion (E.S.G)

3.1. Tableau de formation des résultats (T.F.R)

3.2. Capacité d’autofinancement (C.A.F) – Autofinancement

III. Prévisions d’exploitation à horizon 2016

1. Optique de cession rattachée à celle de la société Alpha

1.1. Hypothèses retenues

1.2. Présentation des prévisions dans l’optique d’une cession rattachée à celle de la société Alpha

2. Optique de cession séparée

2.1. Hypothèses retenues

2.2. Présentation des prévisions dans l’optique d’une cession séparée

Chapitre 2 : Estimation de la valeur d’ALPHA

1. Estimation selon les méthodes écartées
2. Actif Net Comptable
3. Actif Net Comptable Corrigé
4. Association des méthodes d’évaluation par les flux et par le patrimoine

3.1. La valeur substantielle brute

3.2. Goodwill

4. Évaluation par la méthode de l’actualisation des cash-flows futurs

4.1. Cession de ALPHA rattachée à celle du groupe X

4.2. Cession d’ALPHA séparée

1. Estimation selon les méthodes retenues
2. Actualisation des bénéfices nets futurs

1.1. Cession de ALPHA rattachée à celle du groupe X

1.2. Cession d’ALPHA séparée

2. Évaluation par la méthode de la valeur de rendement

2.1. Cession d’ALPHA rattachée à celle d’Alpha

2.2. Cession d’ALPHA séparée

Conclusion de la première partie

En guise de synthèse de la première partie de ce travail de recherche, la figure suivante résume les principales questions auxquelles j’ai pu répondre dans cette partie et qui servirons de base pour l’évaluation de la société alpha en deuxième partie.

Conclusion de la deuxième partie

Certes, il est de prime abord, facile de concevoir une évaluation d’entreprise basée uniquement sur des travaux d’ordre mathématique basés sur de savants calculs financiers, mais dans ce cas-là, la valeur ou la fourchette de valeurs obtenues sont tributaires de la véracité des informations de base utilisées dans le cadre de cette évaluation.

Une mission d’investigation à l’avantage de permettre de dépasser ce type de problème du fait qu’elle permet non seulement de valider les bases à utiliser dans le cadre du processus d’évaluation mais également de mettre sous les feux de rampe les différents risques dont il n’a pas été tenu compte lors des calculs des bases d’évaluation .

Conclusion

Malgré les avantages qu’a pu apporter l’évaluation d’Alpha, les risques encourus ont été multiples. En effet, le manque d’information ou encore la fiabilisation des données ont pu fausser l’évaluation et donc obtenir des prix ne reflète pas toujours la valeur réelle de l’entreprise.

Afin d’éviter ces risques, j’ai tenu à collecter le maximum d’informations possibles et de m’assurer de leur fiabilité.

Parmi les risques que peut présenter mon étude, je cite :

La fiabilisation des données puisque la société a tendance à présenter le bon côté des choses. Ceci n’est pas nécessairement dû à la mauvaise foi des interlocuteurs mais à leur vision optimiste des choses, et au fait qu’ils doivent donner une bonne image de leur société. Il fallait donc prendre en compte cet aspect-là et essayer de discuter avec les directeurs le maximum possible pour faire apparaître des problèmes pouvant être sous-estimés auparavant.

Le choix de la méthode a également comporté plusieurs risques car il existe une multitude de méthodes, et chacun essaye de choisir la méthode la plus appropriée à son cas d’évaluation, sinon le prix obtenu peut ne pas refléter la valeur réelle de l’entreprise.

A partir de ma propre expérience, je peux dire que l’évaluation d’une entreprise est – sans aucun doute – une étape cruciale d’une opération d’augmentation du capital, et il est vraiment très utile de pouvoir disposer d’une vision globale sur la réalité économique passée, présente et future de l’entreprise.

Mon travail de recherche devra servir ainsi de base à la fixation du prix de l’augmentation du capital de la société Alpha.